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滴滴们流血的扩张、上市与冒险之路

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滴滴们流血的扩张、上市与冒险之路
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文 / 秋水笔弹

来源:秋水笔弹(ID:qiushuibitan)

流血的性侵、补贴式扩张、上市以及多元化转型已经把这个行业,染成一片真正意义上的红海。

过去两个月已经有两家美国网约车公司上市,这两家公司的 IPO 都在强调一件事情,就是亏损严重,而且 ” 可能永远都无法实现盈利 “。

网约车最核心两个资产,从用户到司机,在各大网约车平台之间的迁移成本都非常低,而且他们的迁移动机都非常强劲,都会通过比价,去寻找更低价位与更多回报的平台,导致连 Uber 这样垄断性的巨头都无法构筑自己的市场壁垒,只能通过不断的补贴烧钱去开拓甚至维持得来不易的市场份额。

国内的滴滴出行迟迟未能上市,也是因为被这些行业问题所困扰。

为此,各大网约车平台都不约而同的开始了多元化,试图利用自己的流量,通过外卖、共享单车以及无人驾驶等业务,对目前胶着的状态进行突围。但是这些烧钱可能更加猛烈的新业务,很可能正在将这些网约车平台拖入更深更胶着的泥潭。

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Uber4 月 11 日向美国证交会递交了 IPO 文件,Uber 的用户总数达到了 9100 万人,但增长速度正在放缓,而且 ” 可能永远都无法实现盈利 “。

Uber 2018 年录得营收 112.7 亿美元,同比增 42%,核心平台经调整后的净营收为 100 亿美元,较 2017 年的 72 亿美元同比增长了 39% 。调整后的 EBITDA 亏损 18.5 亿美元。

2017 年的营收 79.32 亿美元,同比增长 106%,而净亏损 40.3 亿美元,却同比增长了十倍。

可以看出,整个 2018 年,Uber 的净亏损收窄 118% 的同时,其营收增速下滑了 152%。

可见,在这个市场要实现增长,基本靠氪金。

2018 年,Uber 运营亏损占营收的 27%,Lyft 运营亏损则占营收的 45%。大概可以理解为垄断平台的补贴更少一点。

2018 年第四季度 Uber 净收入增长率从第一季度的 69% 降至 22%。

Uber 业务已经多元化,即使是目前已经不太靓丽的营收增速,也大部分已经依赖其他新业务来维持。

从占 Uber 交易总价值的 80% 的主营网约车业务来看,交易额的增速下滑更甚。

2018 年四季度,其网约车交易额增长从年初的 44% 放缓至 25%。

在核心的用户数据增速也已经下滑很多。

截至 2018 年底,平台月度活跃用户数为 9100 万,同比增长 34%,2017 年的同比增速为 51%。

也是在这种主业亏损、增速放缓的背景下,网约车平台纷纷开始了多元化布局。

一个月前,美国的第二大网约车平台 Lyft 也已经 IPO。

同样连年亏损的 Lyft, 招股书也有这样一句话:” 我们有净亏损的历史,可能无法实现或保持未来的盈利能力 “。

月 2 日,Lyft 向 SEC 提交的招股书显示,2018 年亏损 9.11 亿美元,同比增长 32%;收入 21 亿美元,增长 107%。

它的财报比 Uber 好的地方在于,其收入的增长快于亏损的增长,并且已经在迅速蚕食 Uber 的市场,Lyft 在 2018 年底占领美国打车市场的 39%,在两年内上升了 17 个百分点。

滴滴在中国市场的占有率超出了竞争对手之和,但它全年亏损总额高达 109 亿。Grab 占据了东南亚 95% 的第三方出租车打车市场及超过 70% 的私人打车市场,但它也是亏损的。

据 36 氪获得的滴滴出行内部流传出来的财务数据显示,滴滴出行 2018 年持续巨额亏损,全年亏损高达 109 亿元。与此同时,滴滴 2018 年在司机补贴方面共计投入 113 亿元。相比之下,2017 年,滴滴全年亏损约为 20 亿元到 27 亿元。

美团去年新业务暴增 400% 多,虽然其中网约车的业务比例不明,而且亏损严重,但是对滴滴的压力,也不是不大的。

美国有 Lyft,中国美团,每一个暴食打鼾的垄断者脚下,都站着一千个新的挑战者。这行业应该以服务与安全取胜的,而不是以垄断。

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在 Uber 退出中国市场后,滴滴出行所背负的非议与吐槽,以及亲身背负的出行费用的上涨,你都能很直观的感受到,统一中原后的垄断者已经开始收割消费者了。

太平洋彼岸的太阳底下,也并没有什么新鲜事。

随着垄断地位的提升,Uber 的毛利率也在逐年增加,2016 年 42%、2017 年 48%、2018 年 50%,高于刚刚上市不久的 Lyft。

Lyft 高管向百名投资者表示,该公司的 EBITDA(税息折旧及摊销前利润)利润率最终将达到 20%,但并未透露具体的时间表。此外,Lyft 还预计,公司的长期毛利率可达到 70%,但同样没有提供明确的时间表。

自 2012 年成立以来,据不完全统计,滴滴公司目前已经完成了 17 轮融资,融资金额超过 240 亿美元,不过滴滴公司一直保持着超低毛利率水准,此前滴滴创始人程维曾在内部信中表示,滴滴的 GMV 毛利率仅为 1.6%,绝大部分返还给了司机和乘客。

虽然没有新的数据,但是与 Uber 合并后利润率肯定是涨了。

程维接受财经杂志采访时称透露,” 合并之后我们开始用能力和体系来解决这个问题。我们停止了补贴,把创造用户价值写进了价值观第一条。”

如果能活下去,主营业务盈利还是有盼头的。这正是各大网约车平台急于上市融资的深刻背景,拿到钱,才能干趴对手,活下去。

该公司计划融资 100 亿美元。

Crunchbase 的数据显示 , 自 2009 年成立以来 ,Uber 已通过股票和债券融资逾 240 亿美元。在 IPO 之前 ,Lyft 融资规模近 50 亿美元。

滴滴与美团相互插足对方领域也是蛮烧钱的。

滴滴外卖已经在亏损中倒下了,10 个月时间,烧光了近 10 亿。

从 2017 年开始,美团就在南京上线了打车业务,滴滴当年的红包、优惠券、补贴一样都不落,当年亏损 28 亿元。

到了 2018 年美团加快了打车业务的布局,折腾了一年之后,美团打车和收购的共享单车业务烧了近 85 亿元。

可见开源是一个方面,而且靠融资的开源肯定是一种暂时性的生存策略。主营业务本身已经严重亏损,还拖着一班亏损更严重的业务,简直是嫌自己死的不够快,在千钧之上的那一根头发,再捆上一堆骆驼。

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这个时候保住未来有望盈利的主营网约车业务才是最重要的。节流才是各大网约车平台的当务之急。不然给你一个太平洋的爱都会一点不剩的流掉。

收缩阵线已经成为滴滴出行的战略选择。这大概正是滴滴关停外卖业务,并将该业务线 80% 的员工裁掉的根本原因。

上市前,Uber 已经在十几轮融资中筹集了近 200 亿美元的资金。Uber 上市前估值 1000 亿美元左右,有望成为阿里巴巴集团 2014 年登陆美股以来最大的 IPO。

截至 2018 年年底,Uber 账面持有的现金和现金等价物总额为 64 亿美元。在加上融资 100 亿美元的话,手上的现金流已经有 164 亿美元。

手握烈火的 Uber,这几年一直在进行流血式的多元化扩张,如同把一车车的汽油倾泻在干柴一般饥渴的项目上。

从收购中东竞争对手 Careem、到外卖服务 Uber Eats、货运项目、研发自动驾驶汽车,到投资共享电动车和共享电动滑板车。

Uber 也在海外战场烧掉了大量资金,从中国败退时一年亏损便达到 10 亿美元。当 Uber 从海外多国撤离后,以当地业务换取了中国滴滴出行、东南亚出行公司 Grab 的股份,以及与俄罗斯的 Yandex 合资。

上市前夕,Uber 还在为自动驾驶项目寻求大额投资,其自动驾驶项目投资已经超过 10 亿美元,此项目还制造了第一起无人车致死案。

北美地区外卖业务还在混战阶段,2016 年已经入局的 Uber 进展还算顺利。

截至 2018 年四季度末,外卖服务 Uber Eats 的总预订额为 25.6 亿美元,同比增长了 129%;去年四季度打车业务的总预订额为 114.8 亿美元,同比增长 25%。

第四季度外卖业务 Uber Eats 占到了 Uber 总交易额的 18%。

但是这项新业务的增速也已经开始大幅收窄,并且在印度市场遭受了中国玩家的狙击。

2018 年 Uber 外卖业务增长 147%,2017 年增长了 470%,增速大跌 323%。

这家疯狂多元化扩张的网约车巨头,也已经在收缩阵线,从各地网约车市场撤退的同时,Uber 在印度的外卖业务,已经传出出售给竞争对手的信息。

Uber 在世界各地依然拥有多家网约车公司的股份,包括中国的滴滴出行、俄罗斯的 Yandex 以及东南亚的 Grab。

Uber 在北美的竞争对手 Lyft 已于 3 月 29 日上市,估值为 240 亿美元。尽管上市前夕 Lyft 完成了超额认购,但在其交易的第二天就跌破发行价,投资人对其盈利能力缺乏信心。Uber 也在招股书中表示,预计在可预见的未来营业费用将大幅增加,可能无法实现盈利。

一个月前,Uber 的主要竞争对手 Lyft 抢先上市,但第二个交易日就跌破了 72 美元的 IPO 发行价。

盈利能力的不确定性以及 Uber 的上市信息,导致了 Lyft 的糟糕股价表现。

这种流血式的上市表现,也给 Uber 的上市蒙上了一层浓重的阴影,即使这种糟糕表现也有 Uber 上市信息影响的因素。

Lyft 募资 23 亿美元,估值 172 亿美元。Uber 预计寻求募资 100 亿美元,估值 1000 亿美元。

这是一场实力完全不对等的博弈。

手握重金的 Uber,完全有可能通过新的补贴战争,将 Lyft 手里的市场份额重新夺过来。

弹药到位,恐怕流血的战争与冒险,又要再度开始了 …

把一堆特别烧钱的干柴业务,捆绑到一块,加上一把上市融到的资金烈火,大火燎原之后是荒原还是春天?

不知道的,我们血路同行,深入虎穴,火中取栗。

阅读原文...

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