富途证券财报前瞻 | 手游互金广告三强驱动,腾讯Q3净利有望增30%

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富途证券财报前瞻 | 手游互金广告三强驱动,腾讯Q3净利有望增30%

  继一季度发布超预期的财报后,腾讯二季度业绩再超预期,自二季度业绩发布以来,腾讯股价从其中的最低点499. 4 港元到截止目前的597. 5 港元,涨幅近20%。


  上个季度腾讯的业绩有几个亮点:

  1.游戏为超预期的主要助力。腾讯Q2 游戏收入为382. 88 亿,增长40%,占总收入比例为33%,增速为近两年来新高。

  2.虎牙并表,社交网络收入增长30%。腾讯Q2 来自社交网络收入为267. 14 亿元,增长29%。该项增长主要由数字内容服务包括虎牙(自 2020 年四月起作为附属公司合并)直播服务的贡献、音乐会员数增长以及游戏虚拟道具销售收入增长所推动。

  3.金融科技及企业服务业务同比增长30%,该项增长主要反映因日均交易量和单笔交易金额增加带动商业支付收入的增长,理财平台收入的增长,以及因互联网服务及民生服务带动云服务收入增长。

  腾讯将于 11 月 12 日(本周四)公布今年三季度的业绩,彭博预计腾讯三季度的营收将同比增长28.1%,预计调整后的净利润将同比增长30%。

  展望20Q3,腾讯表现如何?

  据招商证券国际预测,总体来看,腾讯的金融科技及企业服务占腾讯总收入的比重在不断增加,自 2021 年开始有望超总收入的三成;手游业务则维持稳定在25%左右;广告也是其业务收入的一个重要部分。

  而作为收入的重要一环,腾讯的核心游戏(王者荣耀等)变现十分稳健。

  根据SensorTower的预估,王者荣耀 2020 年前九个月在全球App Store和Google Play商店共录得15. 73 亿美元的流水(不含中国第三方安卓渠道)。

  招商证券分析师测算得出,假设这两个渠道流水占游戏总流水的30%至40%,王者荣耀 2020 年全渠道流水则将在 400 亿元人民币左右,占腾讯 2020 年其预测的手游收入(1, 414 亿元人民币)的28%。

  金融科技和云业务收入方面,由于蚂蚁集团的暂缓上市引起舆论热议,腾讯的互联网金融业务备受关注。

  瑞银发表报告指,内地收紧金融科技监管以及蚂蚁暂缓上市等对腾讯影响有限。该行估计腾讯有四分三的金融科技收入是来自支付,而公司在线上小微贷的业务较阿里小,并相信腾讯会借这次机会扩张业务。

  该行对腾讯在疫情后的业务扩张能力有信心,而腾讯也能透过与合作伙伴及WeBank等提供贷款,且与银行及监管机构合作也良好。

  安信证券预期腾讯Q3 互金及企业服务收入同比增加31%至 351 亿元,其中,云收入增速有望在后疫情阶段环比提升。

  微信官方数据显示,微信小程序目前日活已过 4 亿。小程序目前已经成为私域流量运营的核心载体,比如门店扫码购、社群直播和拼团、门店扫码点餐等。

  截止 1 月至 8 月,小程序的实物商品GMV同比增长115%,商家自营小程序GMV同比增长210%,增速在前八个月跑赢微信上的平台商家(拼多多、京东等)。

  根据第三方数据机构分析,目前微信已有 230 万小程序,到今年底有望实现 2 万亿元的年度GMV,同比增长160%。

  这也就意味着,微信支付除了基础能力外,还结合了微信内其他功能将线下门店交易汇总到线上平台集成私域流量,通过小程序和公众号实现商户和用户的对接,从而实现大规模变现。

  同样,小程序及微信朋友圈生态也是广告收入的重要部分。在广告收入方面,野村表示腾讯Q3 的媒体广告业务有望恢复,而社交广告收入或将放缓。

  据野村预测,Q3 腾讯的广告整体收入将同比增长16%,媒体广告板块或将企稳,预计收入同比下降8%,但已较Q2 的同比降25%有所改善,这主要是由于独家热播剧《三十而已》的带动。

  社交广告方面,由于微信朋友圈第三条广告于去年 5 月就已经全面开放,一年后的今天已经成为微信生态中的一种常态,所以Q3 社交广告方面收入同比增速或将从Q2 的同比增长27%放缓至增长22%,但环比有所上升。

  Q4 在电商大促季的背景下,微信广告数据预测微信朋友圈 10 至 11 月的整体流量将明显增长,双十一前后预计整体会有10%左右的流量增长。而小程序流量在双十一期间将稳中有升;公众号流量在 10 月底之后将有明显增长。

  彭博预期腾讯Q3 营收、净利润同比均增近30%

  根据彭博分析师一致预期,腾讯 2020 年Q3 营收为1238. 7 亿元人民币,同比增长27.4%;经调整净利润317. 4 亿元人民币,同比增长30%。

  数据来源:彭博

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