决定特斯拉投资价值的不是电池

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决定特斯拉投资价值的不是电池

编者按:本文来自微信公众号“巴伦周刊”(ID:barronschina),作者 阿尔·鲁特,编辑 张晓添。。

电动汽车公司比传统同行发展得更快,估值倍数也更高。为了避免股价高企带来的风险,投资者将不得不升级他们的电动汽车投资策略。随着时间的推移、随着交易量的增加,电动汽车将会分出赢家和输家,而这将体现在利润率上。

编者按:作为新晋全球市值最大的汽车公司,特斯拉需要向投资者证明,公司在电池技术方面的竞争优势是可持续的。9月22日,特斯拉专门举办“电池日”活动,向外界展示了几项电池创新技术。这些技术据称可以将其电池的每千瓦时成本降低一半多。

具体包括:新型电池、制造工艺、化学成分改进、车辆整装。《巴伦周刊》的报道指出,预计全部成本压缩幅度将达到56%。这将使得特斯拉可以在保持盈利的同时将汽车单价降至25000美元。然而,投资者目前似乎并不买账。特斯拉股价当天收跌5.6%,并在盘后交易中大跌6.8%。

电动汽车是全球市场最热门的投资主题之一。这其中,目前已有三家中国电动汽车制造商在美上市。再加上美国市场不断涌现出的尼古拉等新锐公司,投资电动汽车股票变得越来越复杂。

《巴伦周刊》在报道中指出,为了避免高估值带来的风险,投资者将不得不升级他们的投资策略——随着时间的推移、随着交易量的增加,电动汽车将会分出赢家和输家,而这将体现在利润率上。以下是投资者在挑选电动汽车股票时需要掌握的基本知识。

电动汽车市场相对较新,发展迅速。电动车型似乎每天都在被陌生的公司推出。这一切都有点令人困惑。投资者需要让自己适应不断变化的市场环境,这样他们才能更好地比较车型、制造商,以及更重要的——电动汽车股票。

最新技术水平

投资者对汽油动力汽车没有这样的问题。汽车有一个世纪的历史,很多事情不言而喻。投资者和消费者知道一辆汽车在成本、里程、可靠性和动力方面应该期待什么。比如说,一辆本田思域。它是一辆四缸汽车,这里没有必要添加“发动机”这个词。

在电动汽车领域,没有什么是不需要说明的。例如,Lucid Motor近日推出Lucid Air豪华轿车时吹嘘其电池效率,部分理由是采用一种“乐高积木”设计。目前还不清楚为什么乐高设计能带来更好的电池。

此外,新能源卡车制造商尼古拉(Nikola)还从通用汽车(GM)选择了名为“ultium”的电池平台,为其即将推出的一些汽车提供动力。宣布这一消息后,尼古拉的股价飙升了41%。对于一家制造商与另一家制造商签订长期供应协议来说,这一涨幅是令人惊讶的。

关于电池供应商

当然,电池对电动汽车来说是件大事。但是通用汽车甚至不生产电池。就这方面而言,特斯拉(TSLA)也不生产电池。特斯拉在内华达州有一个巨大的电池工厂,但它是与松下(6752.日本)合作建立的。

松下是四大电池生产商之一,其他三家是宁德时代(300750.中国)、三星SDI(006400.韩国)和LG化学(051910.韩国)。通用汽车的电池采购自LG。

目前的电池是基于锂离子技术,但有许多类型的锂离子电池,制造成本各不相同。未来,将会有新的技术取代现在的电池。

例如,QuantumScape正计划生产更好的电池,并通过与特殊目的收购公司Kensington Capital Acquisition(KCAC)的并购,成为一家上市公司。

QuantumScape希望成为这个行业的供应商,并且它可能会带来一种突破性的产品。但它将不得不为了市场份额参与竞争。电动汽车制造商可能会在电池技术上做出错误押注,而聪明的制造商则会对各种选择保持开放态度。但是电池本身并不能决定电动汽车制造商的胜负。

电池系统

然而,对于任何电动汽车制造商来说,电池系统是首要的、真正的差异点所在。

电池组、电动马达、电源逆变器和电池管理系统本质上就是电动汽车的动力系统。它类似于汽油动力汽车的发动机、差速器、变速器、油箱和排气系统。

汽车制造商不会生产传统动力系统的每一部分。他们也不会制造电动汽车动力系统的所有部件。例如,麦格纳(MGA)和博格华纳(BWA)同时为汽油车和电动车动力系统提供零部件。

投资者需要知道什么

如何决定谁是最好的电动汽车动力系统,不是一个小问题。最终,还是要看利润率。投资者应该期待所有电动汽车——在典型的汽车类别中——以近似成本换来相似的里程。市场营销和市场份额将决定这一点。不同的是电动汽车制造商的盈利能力。

在传统的汽车业务中,丰田(TM)和宝马(BMW)拥有行业领先的利润率。在电动汽车领域,特斯拉现在是盈利的。其他电动汽车制造商实现盈利的并不多。

随着时间的推移、随着交易量的增加,电动汽车将会分出赢家和输家,而这将体现在利润率上。随着销量的增加,投资者将不得不关注盈利能力,以决定谁最擅长电池系统设计。

对于许多电动汽车制造商而言,还要几年才能实现盈利。例如,华尔街预计中国电动汽车制造商蔚来(NIO)在2023年之前不会实现全年盈利。电动汽车制造商之间还有一些东西需要比较,而且这不需要电气工程学位。

关注车辆效率是一个很好的切入点。考虑一下,Lucid Air自称行驶里程超过500英里,超过了特斯拉Model S和它的400英里里程。

Lucid Air的113千瓦时电池续航里程为500英里。这款车每千瓦时电能能跑4英里以上。特斯拉Model S的100千瓦时电池组,每千瓦时可以跑大约4英里。Lucid这款车看起来比Model S更高效。

两款都是豪华轿车,但一款顶配Air的零售价为16.9万美元。Model S起价约为75000美元。消费者将为效率付出更多价钱。此外,日产(7201.日本)Leaf零售价约为3万美元。Leaf的62千瓦时电池组的续航里程约为226英里,每千瓦时不到4英里。

Leaf看起来效率低于其他两款车,但是由于成本和制造的原因,有一些设计上的不同选择。然而,投资者可以做的是比较相同汽车类别中的效率指标。这将有助于看清谁在电动汽车竞赛中处于领先地位。

电动汽车是不同的

买电动汽车和买汽油动力汽车不太一样。投资电动汽车股票也不像投资传统的汽车公司。电动汽车公司比传统同行发展得更快,估值倍数也更高。

但电动汽车股票的高估值并没有吓退投资者。例如,今年截至9月22日,特斯拉的股价上涨了约407%,远远超过标普500指数和道琼斯工业平均指数的可比回报率。

为了避免股价高企带来的风险,投资者将不得不升级他们的电动汽车投资策略——就像电动汽车制造商试图升级他们的产品一样。

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